(Bloomberg) –Durante boa parte do ano, as ações de empresas de semicondutores impulsionaram o mercado. Agora, os resultados da Nvidia Corp. (BDR: NVDC34) têm a chance de confirmar se a alta ainda tem espaço para crescer — ou adicionar mais um tijolo à muralha de preocupações dos investidores.
A líder em semicondutores para inteligência artificial divulga seus resultados após o fechamento do mercado nesta quarta-feira (20). Wall Street espera mais um resultado sólido das fabricantes de chips, à medida que as grandes empresas de tecnologia continuam a injetar capital nessas empresas para desenvolver infraestrutura de IA. Portanto, os investidores estarão atentos a indícios sobre as perspectivas de crescimento daqui para frente.
“Os resultados ou as projeções da Nvidia, bem como a discussão na teleconferência, podem dar aos investidores mais confiança de que essa expansão da IA não se limitará a um trimestre, nem apenas a 2026, mas se estenderá até 2027, 2028 e além”, disse JoAnne Feeney, gestora de portfólio da Advisors Capital Management, que possui ações da Nvidia. “Isso será reconfortante.”
Uma decepção, no entanto, poderia dar crédito aos temores dos investidores de que o grupo esteja sobrevalorizado. O Índice de Semicondutores da Bolsa de Valores da Filadélfia subiu 60% este ano, mas caiu 6,4% entre sexta-feira e segunda-feira, com as preocupações com a inflação pressionando as ações. As ações da Nvidia acumulam alta de 18% em 2026 e de 34% desde que atingiram a mínima recente no final de março, mas perderam 6,4% nas últimas três sessões. Mesmo assim, elas ainda superam o índice Nasdaq 100, com forte presença de empresas de tecnologia, que subiu 14% este ano.
“Infelizmente, a Nvidia criou a expectativa de que superará as expectativas e aumentará os preços a cada trimestre; se isso não acontecer, será decepcionante”, disse Feeney.
Apesar de seu desempenho relativamente fraco em 2026, a Nvidia continua sendo a maior ação do mercado, respondendo por quase um quinto da alta de 7,4% do índice S&P 500 neste ano. Outras quatro fabricantes de chips — Micron Technology Inc., Broadcom Inc., Advanced Micro Devices Inc. e Intel Corp. — estão entre as sete maiores contribuintes para a valorização do S&P 500 em 2026, um nível de liderança raramente visto neste setor cíclico.
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Os investidores certamente têm muitos motivos para otimismo em uma economia inundada de investimentos em IA. As quatro maiores investidoras — Amazon.com Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. e Meta Platforms Inc. — planejam investir até US$ 725 bilhões este ano e um valor significativamente maior em 2027.
Os chips representam uma grande parte desses gastos, e a Nvidia mantém uma participação dominante no mercado de aceleradores de IA. O crescimento está ocorrendo tão rapidamente que as ações começaram a parecer baratas. As estimativas consensuais para o lucro líquido da Nvidia no ano fiscal de 2027 — que termina em janeiro — aumentaram 13% nos últimos três meses, enquanto a projeção de receita subiu 12%, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Como resultado dessas expectativas mais altas, as ações agora são negociadas a menos de 24 vezes o lucro estimado, bem abaixo da média de 10 anos de aproximadamente 36.
“A avaliação é secundária em relação à história de crescimento fundamental, que continua sendo o principal fator impulsionador, mas as avaliações não estão em um nível preocupante”, disse Jeffrey Blazek, co-diretor de investimentos de múltiplos ativos do Neuberger Berman Group, que possui US$ 567 bilhões em ativos sob gestão. A avaliação da Nvidia “nos dá a segurança de que não estamos em uma bolha em relação aos seus lucros ou fluxo de caixa”.
Nesta temporada de balanços, diversas fabricantes de chips apresentaram resultados acima da média, com Intel, AMD, Texas Instruments Inc., NXP Semiconductors NV e Silicon Motion Technology Corp. registrando altas de dois dígitos após a divulgação de seus balanços. Até o momento, 93% das fabricantes de chips superaram as expectativas de lucro, com uma surpresa positiva de quase 25%, em comparação com uma surpresa positiva de 6,6% no trimestre anterior, segundo dados compilados pela Bloomberg.
Mas, independentemente do que a Nvidia divulgar, pode ser difícil para as ações da empresa terem uma valorização semelhante. Primeiro, ela é muito maior do que essas empresas, o que significa que é preciso muito mais entusiasmo para realmente impulsionar o negócio. E segundo, ela enfrenta uma concorrência crescente de rivais como a AMD, enquanto grandes clientes como Alphabet e Amazon estão ganhando espaço com seus próprios chips.
Isso ajuda a explicar por que a Nvidia não é mais a ação com melhor desempenho no mercado. Esse título agora pertence a empresas que fornecem chips de memória e armazenamento, como a Sandisk Corp., a Seagate Technology Holdings Plc e a Micron Technology Inc.
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“Acredite se quiser, o contexto por trás disso é menos glamoroso ou empolgante do que algumas outras histórias mais glamorosas e empolgantes que existem por aí”, disse Thomas Martin, gestor sênior de portfólio da Globalt Investments. “No entanto, é uma empresa gigantesca.”
As perspectivas de crescimento da Nvidia, embora ainda fortes, devem desacelerar nos próximos anos, o que pode prejudicar ainda mais o ímpeto das ações. A empresa prevê um crescimento de receita de cerca de 72% no ano fiscal de 2027 e de 34% em 2028, com o ritmo de desaceleração continuando a partir daí.
“A narrativa está mais relacionada à duração do crescimento e menos ao trimestre em si”, disse Neville Javeri, gestor de portfólio e chefe da equipe Empiric LT Equity da Allspring Global Investments, que possui ações da Nvidia. Javeri acrescentou que estará atento a quaisquer detalhes sobre as vendas de chips da Blackwell e a demanda futura por sua nova linha Rubin.
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É claro que mesmo um resultado positivo não garante uma alta nas ações da Nvidia. As ações caíram no dia seguinte à divulgação dos últimos três balanços da empresa, apesar dos resultados sólidos. O mercado de opções prevê uma oscilação de 5,5% para cima ou para baixo após a divulgação do relatório. Com base na meta de preço média dos analistas, Wall Street prevê uma valorização de 26% das ações nos próximos 12 meses.
“Se a Nvidia puder fornecer evidências de que seus chips mais recentes estão tendo uma ótima aceitação e que o mercado endereçável é maior do que as pessoas pensam, devido à sua maior duração, isso contribuirá muito para tranquilizar os investidores em relação à sua ampla participação nas empresas que impulsionam o desenvolvimento da IA”, disse Feeney, da Advisors Capital.
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